40cr精密管调查耶伦再唱“空城计” 商品泥沙俱下
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据40cr精密管检测员检测，美国经济持续改善为12月份加息铺平道路；希望经济数据继续令决策者相信通胀率会随时间上升。话音甫落，美元指数盘中大幅跳涨；而大宗商品市场则哀鸿遍野，化工品、贵金属和有色金属纷纷大跌，此前在反弹途中的品种如玻璃、硅铁也被打乱步伐，加入下跌大军。
回顾美联储历次加息，表现最差的莫过于贵金属，这一逻辑至今依然有效。但历次加息工业品和原油却以上涨为主，在全球经济格局出现变化的当下，投资者如何应对本轮“加息靴子”的落地呢？
美联储年内最后一次会议日程是12月15-16日，届时耶伦将举行新闻发布会。“只要就业数据支持，美联储12月份加息的概率相当大，这也是我们期待的。”富国证券的资深经济学家MarkVitner表示。
如果美联储12月加息，那么全球美元流动性将收缩，美元实际利率将上升。从而以美元无风险利率定价的国际大宗商品价格可能需要重估，很大可能会下行。而其他国家汇率贬值，资本市场可能令新兴市场股市和汇率再度下探，美国股市可能受益于资金流入而继续上涨。然而，由于全球非常规货币政策QE还有可能加码，并不排除资本市场出现泡沫破灭的黑天鹅事件的出现。
据40cr精密管检测员从美元指数走势来看，目前已经触及98点前期高点，程小勇认为，目前有两大上升动力：一是美联储加息，短端利率可能上行，美元购买力上升引发美元指数走强；二是欧洲、中国和日本都存在扩大宽松的可能性，在利差缩减的情况下，美元汇率被动走强概率很高，将对大宗商品带来压制。
造成加息周期下工业品价格强于贵金属的根本原因在于，美联储加息周期的启动往往建立在经济增长稳健的基础上，在美联储的加息周期中，美国经济增长往往较为强劲。而由于发达经济体经济周期的一致性，美国经济强劲时其他发达经济体往往也处于经济增速较快的时期。但是，在美联储加息期间，美国的实际利率往往同时也处于上升周期，作为以实际利率为机会持有成本的黄金受到的压力最大，而白银则基本上处于黄金跟随者的地位。
与此前几次加息不同的是，在美国经济强劲复苏之际，其他发达经济体仍处于相对困难期，且大宗商品需求最大国——中国也正经历经济增速放缓的阵痛。因此，叠加行业基本面的因素，之前几次加息周期中，工业品上涨格局在本次加息周期中被打破。
据40cr精密管检测员建议，加息后配置化工品多头、油脂和黑色空头头寸。虽然当前原油基本面上存在一定压力，但从历次加息周期来看原油在随后都有较好表现，且当前价格较低，即使反弹幅度会逊于历次加息后表现，但原油在本次加息后的表现依然值得期待；而化工品中LLDPE本身基本面较好，PTA和甲醇与原油相关性高，考虑配置多头头寸。
此外油脂目前整体面临较大过剩压力，虽然可能受到原油反弹提振，但在相对确定的美豆丰产和马棕出口压力下，预计其弱势难改，考虑配置豆油空头头寸；黑色方面则由于新兴市场资产在加息后短期将承受较大压力，国内需求回暖尚不确定，同样考虑配置空头头寸。